本剧取材于南京莫愁湖一个美丽的传说。明初，中山王徐达府上新买一名丫头，美而贤，但终日眉头不展，公子徐澄一见钟情，为其取名莫愁，并让她伴读。日夕相处，两心相倾，遂默订终身。徐老太君为孙儿攀亲丞相府。徐澄拒婚。老太君得知原委，即将徐澄困于书房，把莫愁囚于冷房。三月之后，老太君为徐澄娶来相府千金邱彩云。洞房之夜，徐澄愤而出走，迳往冷房私会莫愁，互诉别离之苦。彩去为稳定徐澄之心，将莫愁擒回府中，处处监视，终于得知徐澄最喜欢莫愁一双明亮的眼睛。徐澄忧郁成疾，彩云为断其痴念，诱迫太医，强挖莫愁一双眼睛作药引。莫愁悲愤交加，投湖而死。徐澄痛不欲生，也投殉情，双双化作荷花、荷叶，永相伴随。